经营稳健,一季度盈利同比大增95.68%
   
一季度营收同比增加40.15%,归母净利同比增加95.68%;一季度营收环比增加略增1.18%,但营业成本上涨17.19%导致各盈利指标环比下降,归母净利环比下降44.3%。不过公司长期坚持低成本战略,通过对标找差、深入挖潜、全流程精细化管理,提高生产效率,2017年小改小革1539项、自发电率45.87%,成本管控能力很强。与可比公司相比,在行业内,公司毛利率处较高水平、负债率处较低水平、ROE保持较高水平。
   
调整产品结构,逐步向精品差异化发展
   
公司战略从追求多元化转向延伸产业链;从追求规模转向追求品种、质量、效益,提高发展质量;从追求做大转向做精、做优、做特、做强,先做强后做大;从做建材为主转向同时做工业材,最终以做工业材为主,调整产品结构,实施普转优、优转特,提高产品附加值。拥有同达铁选矿业公司、汽车悬架公司,拥有汽车零部件用钢-车零部件的产业链比较优势,拥有完整的“冶炼-制弹扁-簧”产业链。2017年,生产汽车板簧18.22万吨,同比增长28.72%,毛利率高达40.45%的弹簧扁钢产量76.96万吨,同比增长10.26%,未来受益工程机械复苏的形势,重卡销量有望继续快速增长;优线和螺纹产量稳定,毛利率上涨也较快。
   
股权激励登记完成,持续高分红
   
公司实际向1688名激励对象授予12377.85万股限制性股票,占授予前公司总股本的9.33%。股息率保持在较高水平,2017年拟派发现金红利高达21.22亿元。
   
盈利预测与投资建议
   
盈利能力可持续,看好公司未来发展,预计公司2018-2020年的EPS分别为1.89元、2.03元、2.17元,对应的PE分别为7.0X、6.5X、6.1X。PE(TTM)7.5位于此轮周期低点、且在行业内处较低水平。维持强烈推荐评级。
   
风险提示:钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动。